韓国では、国内株の暴落により、個人投資家の国内回帰に向けた政府の取り組みが頓挫する一方、個人投資家の米国株投資額は過去６カ月で最大となり、ウォンに対する長年のリスクを再燃させている。
韓国証券保管振替機構のデータによると、７月に総合株価指数（ＫＯＳＰＩ）(.KS11)が２００８年の世界金融危機以降で最大の月間下落率を記録する中、個人投資家による米国株の購入額は４６億ドルに達した。
これは、個人投資家による米国株購入が前年比で３倍以上に増加した２５年の月間平均２７億ドルを大幅に上回る水準だった。
ロイターの試算によると、韓国の個人投資家による米国株購入額が韓国株の購入額を上回るのは２月以来初めてだった。国内市場への信頼がいかに急速に失われたかを浮き彫りにしている。
アナリストらは、この流れの逆転により、個人投資家が貯蓄を海外に移転するという長年のパターンが再燃する恐れがあると指摘している。これはウォンの下押し要因となり、国内市場への参加拡大を目指す韓国当局者を悩ませることになるだろう。
ＮＨ投資証券の為替アナリスト、クォン・アミン氏は「国内市場が堅調だったため資金流出は鈍化していたが、ＫＯＳＰＩが暴落したことで再び加速し、『やはり米国への投資が正しい選択だ』という投資家の見方を後押ししている」とし、「彼らは国内市場にうんざりしているのだ」と語った。
韓国では、その集団的な行動から「アリ」と呼ばれる個人投資家は、以前から自国市場よりも米国市場を好んできた。韓国市場は、電子機器、造船、製造業といった輸出主導型の大手企業の業績の浮き沈みに左右されがちだったからだ。
ただ、人工知能（ＡＩ）ブームに加え、海外株を売却して国内株を購入する投資家に対して韓国政府が税制優遇措置を講じたことも後押しし、ここ数カ月は高騰する韓国株に個人投資家の資金が殺到していた。
韓国は長年にわたり、コーポレート・ガバナンス改革を推進することで株主還元を向上させようとしてきたが、ここ数カ月の激しい売り圧力により、ＫＯＳＰＩは６月のピークから３３％下落し、個人投資家の忍耐は限界に達した。
半導体大手のサムスン電子(005930.KS)とＳＫハイニックス(000660.KS)は、ＡＩ関連支出の持続性と中国勢との競争激化への懸念から株価が急落し、ＫＯＳＰＩの暴落の主な要因となった。半導体メーカーに連動する、取引量の多いレバレッジ型上場投資信託（ＥＴＦ）が市場の変動をさらに増幅させた。
対照的に、７月の米ナスダック総合指数(.IXIC)はほぼ横ばいで推移した。
バンク・オブ・アメリカのアナリストはリポートで、「韓国株が米国株に出遅れ続ける場合、韓国の個人投資家による資金流出が再燃する恐れがある」とし、「ウォンの持続的な上昇を支えるような良好なポートフォリオ資金フローを実現するための余地は極めて狭い」と指摘した。
ウォンは７月に８％急騰して９カ月ぶりの高値を記録し、２２年１１月以来の最高の月間上昇率を記録した。これは、ＳＫハイニックスが２６５億ドルを調達し、その収益の一部を本国に還流させたことが一因だった。
ウォン高は、海外投資資金を本国に還流させるインセンティブを低下させ、特に投資家が米国の金利が引き続きドルを押し上げると予想している状況下では、新たな外国資産の購入を促す可能性がある。
韓国金融投資協会のデータによると、税制優遇措置を提供するために３月に導入された「リショアリング投資口座」への個人預金は、７月に初めて前月比で減少した。
７月は韓国資産を保有するファンドにも資金が流入しているものの、より多額の資金が米国株や米国中心のファンドに流れている。
ＫＯＳＰＩの乱高下が続き、米国株が過去最高値を更新する中、個人投資家は今月すでに海外株式を差し引き２億７８００万ドル分買い入れた。
一方、韓国金融投資協会のデータによると、国内株式への需要を示す指標である国内株式取引口座の預金残高は、３日時点で１０２兆８０００億ウォンまで減少した。これは２月中旬以来の最低水準であり、６月初旬に記録した過去最高の１４０兆ウォンから減少している。
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